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高温煤焦油:上半年回顾及下半年展望

发布时间:2022-08-16 03:32:58    来源:yaboapp官网 作者:yaboapp入口

  今年上半年高温煤焦油市场稳中上行,一季度相对稳定,华东华北地区持续在5000元/吨左右波动,二季度呈“N”字型走势,价格在5000-5500元/吨区间震荡。在经历了去年四季度飙高行情后,今年的上半年的煤焦油市场再创新高,同时5000元的价格似乎成了新的市场底价。

  一季度元旦后春节前下游备货积极,而焦企持续限产下高温煤焦油供应受限,因此山西等地拍卖大涨,提振周边市场成交重心大幅上移。进入二月,冬奥会影响下,焦企开工受限,高温煤焦油供应减量,春节后因下游复工复产,煤焦油刚需释放,所以高温煤焦油价格继续小涨,但随着冬奥会后焦企开工率提高,大大缓解了煤焦油供应偏紧的格局,此外在煤沥青、工业萘等价格回落下深加工企业利润大降,高温煤焦油被下游打压小幅回落。三月随着山西新增产能投产,高温煤焦油刚需放大,且经过二月末的小幅回落后,下游抄底补库,三月山西地区拍卖节节攀高,月末最高拍卖价高达5210元/吨,但同时风险也在凝聚,下游高位承压,且国内疫情全面爆发,货源流通受阻,省内物流均受限,所以各地资源分配不均导致的供需缺口显现,价格高低价差拉大。

  二季度市场波动幅度加大。4月随着国内大面积疫情得到控制,多地陆续解封,跨省货源流通加快,华东等地开始反弹,但山西、河北、西北疫情爆发,中旬山西、乌海地区暴跌500元/吨左右,随后月底报复性反弹。五一节后山西部分深加工新增产能投产,高温煤焦油刚需释放,山西地区拍卖价暴涨,山西最高拍卖价5670元/吨,再次刷新历史新高,从而带动全国市场大幅走高,但风险加剧。下游深加工市场因终端需求难跟进,煤沥青、工业萘、蒽油、洗油等产品均开始走跌,深加工企业利润大幅下降,炭黑因需求疲软回落,因此高温煤焦油在下游打压下连续下滑。如此一来,深加工及炭黑企业高成本压力大幅缓解,利润好转,所以对高温煤焦油开始进行抄底操作。6月上旬因山西工业萘拍卖暴涨,同时焦炭下跌焦企主动限产,高温煤焦油市场再次强势反弹,直至月底,供不应求格局依然。

  回顾上半年的高温煤焦油市场我们不难发现,供需矛盾仍是决定价格涨跌的关键,除此之外认为,上半年疫情的影响也十分明显。那么下半年高温煤焦油将如何演绎?是否还将继续再创新高?我们简单分析一下:

  首先从供需面来看。“十四五”国家宏观政策仍明确指出,焦化、钢铁等高耗能高污染行业将继续优化资源配置,以钢定焦、以销定产,禁止新增产能(除之前审批新建),所以焦化企业的开工率在一定时间内仍由钢材市场的好坏或者说钢厂的利润来决定,而从今年上半年钢材市场看,整体偏弱运行,钢厂亏损严重,我们预计下半年在全球高通胀压力、国内需求低迷的大环境下,钢厂整体减产预期增强。当前经济正处于疫情后的恢复中,各项政策在加快落地,房地产、基建等有望回暖,因此钢材市场刚需预期增加,钢市下半年较上半年更为乐观,由此,焦企开工率较上半年或有提高,那么高温煤焦油的供应量也将有所增加。而随着国家红利政策逐渐落实,叠加金九银十传统需求旺季,预计深加工行业较上半年将有所好转。

  其次疫情反复对市场仍存一定影响。我们预计下半年国内疫情虽有反复,但应该不会像上半年那样多地封控管理,物流禁运,所以在正常的货源流通下,地区间的价差依然存在,但由于山西地区下游新增产能增加,之前的偏低位货源也将不复存在。

  综上,我们认为,下半年高温煤焦油市场供需格局变化不大,价格仍将偏高位运行,预计4800-5800元/吨区间震荡为主。

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